Pour le capital développement, les investisseurs qui participent à la levée de fonds sont : les fonds d’investissement et la bourse.
Quand une entreprise choisit d’émettre des actions (l’offre), il lui est nécessaire de rencontrer des investisseurs (la demande) ; c’est pourquoi la Bourse a été créée. La Bourse est le marché où se rencontrent l’offre et la demande.
La Bourse : un appel à l’épargne publique
Pour les entrepreneurs, il s’agit :
- de fonds publics (par opposition aux fonds propres)
- de faire un appel public à l’épargne (par opposition à l’appel à un cercle restreint d’investisseurs qualifiés)
Pour l’investisseur, il s’agit d’investir dans le coté (par opposition au non-coté).
Dès qu’elle est cotée en Bourse, la valeur d’une société égale la confrontation des prix proposés par l’offre et la demande. Ce prix d’équilibre indique alors la valeur de l’action cotée.
La Bourse : besoin de liquidité et de notoriété
Une entrée en bourse peut s’expliquer par 3 raisons essentielles :
- l’entreprise veut financer de grands projets, or la capacité de financement des financeurs habituels est dépassée (actionnaires actuels et banquiers)
- l’entreprise veut diminuer son endettement
- l’entreprise veut rendre liquide les parts de certains de ses actionnaires afin de leur permettre de sortir » du capital
Les autres motivations d’une entreprise peuvent être :
- le souhait de notoriété (une entrée en bourse est souvent médiatique et ensuite, visibilité permanente)
- la crédibilité (être en Bourse donne une bonne image de la société aux partenaires commerciaux et aux salariés, actuels et futurs)
- de rester indépendant (ne pas faire entrer de gros investisseur majoritaire dans son capital)
Les acteurs de la Bourse
Le fonctionnement de la bourse de Paris est assuré par Euronext et comprend :
- Eurolist (réglementé)
- Alternext (régulé)
- le marché libre (organisé)
En mai 2005, Alternext a été créé ; cela a offert une vraie alternative pour les sociétés de taille moyenne.
| Euronext | |||
|---|---|---|---|
| Eurolist | Alternext | Marché libre | |
| Nature | Réglementé | Non réglementé / régulé | Non réglementé / organisé |
| Capitalisation boursière des entreprises | De 100 millions à plus de 1 milliard d’euros | De 10 à 200 millions d’euros | Pas de condition |
La Bourse : un coût et une contrainte de gestion
Il faut compter de à 5 à 7% du montant de la levée de fonds pour payer l’entrée en Bourse.
Ensuite, il faut gérer la cote. Cela prend beaucoup de temps aux dirigeants de l’entreprise, et nécessite d’y consacrer des équipes qualifiées à plein temps.
Dans les autres modes de financement, la direction n’est mobilisée que lors des levées de fonds ; avec la Bourse, la levée de fonds devient permanente !
De plus, la cotation de l’entreprise en Bourse l’expose à la surveillance des investisseurs institutionnels, et la rend plus visible pour ses concurrents.