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Le placement à prix ouvert est une technique utilisée par les sociétés lorsqu’elles augmentent leur capital.
Dans le cadre du placement à prix ouvert, le tarif auquel les actions sont vendues n’est connu qu’à l'issue de la période de collecte des ordres d'achat. C’est donc le marché qui, in fine, décide de la valeur réelle des nouvelles actions émises.
La même technique est aussi utilisée dans le cadre des introductions en bourse sous le nom d’Offre à prix ouvert (OPO).
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Placement à prix ouvert : principes de fonctionnement
Pour lever des fonds, une société cotée a la possibilité de réaliser une opération d’augmentation de capital.
Rappel : une augmentation de capital consiste à accroître le capital social grâce à l’émission d’actions nouvelles.
La société a alors le choix entre 2 grandes solutions : l’offre à prix ferme ou le placement à prix ouvert.
L'offre à prix ferme
La société émet un certain nombre de titres à un prix fixé d’avance. Quel que soit le nombre de titres demandés, ce prix est ferme. Si le marché est prêt à payer plus cher, le prix des actions grimpera dans les jours suivant l’introduction et les actionnaires pourront éventuellement revendre leurs titres en réalisant une plus-value (et inversement).
Le placement à prix ouvert
Contrairement à une offre à prix ferme, le prix des actions n'est pas connu à l'avance. Ce prix est établi en fonction de l’offre et de la demande. Il résulte de la période de collecte des ordres d'achat consignés dans le livre d’ordres.
Rappel : le livre d’ordres réunit l’ensemble des intentions d’achat des investisseurs potentiels. Il est géré par la banque-conseil qui supervise l’opération.
Lors de cette opération, les anciens actionnaires ne bénéficient pas de droit préférentiel de souscription.
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Introduction en bourse et placement à prix ouvert
Inaugurée en 1998 par France Telecom, l'Offre à prix ouvert (OPO) est la procédure d'introduction en bourse (IPO) la plus utilisée à ce jour. Elle est souvent couplée à un placement garanti. En pratique, l’OPO représente généralement entre 10 et 15 % du total de l'opération.
Rappel : avec le placement garanti, c’est un syndicat bancaire qui procède à une partie de l’introduction en plaçant des titres auprès d’investisseurs institutionnels qui constituent un noyau d’actionnaires stables.
La partie de l’introduction en bourse destinée aux investisseurs particuliers a pour but de renforcer la liquidité du titre. Elle peut être réalisée à prix ferme ou à prix ouvert.
Avec l’offre à prix ouvert :
- une fourchette de prix indicatif est communiquée aux investisseurs durant la réalisation de l'offre ;
- les ordres de souscription ne portent pas d’information sur le prix (d’où l’appellation d’offre à prix ouvert). L'investisseur détermine la quantité de titres qu'il désire ainsi que le prix maximum qu’il est prêt à débourser pour acquérir ces titres ;
- la valeur des actions résulte de la centralisation des demandes de souscription. Plus la demande des investisseurs est forte, plus le prix des titres monte et inversement.
Exemple : lors de l’IPO de la société X, les 15 % de titres faisant partie du placement ouvert sont proposés dans une fourchette de 10 à 16 euros. Supposons que vous en proposiez 14 euros. Si le prix final obtenu (après cumul de l’ensemble des ordres d’achat) est supérieur à votre offre (par exemple 15 euros), vous n’obtiendrez rien. Mais si ce prix final est inférieur à celui de votre offre, par exemple 13 euros, votre ordre sera exécuté non pas à 14 mais à 13 euros.